久违100%过会率,创业板要起飞:阿里前员工开的“淘宝”店过会,资产1.7万亿银行过会

财经记者圈2019-09-11 08:18:30


编者按IPO审核迎来久违100%过会率。

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8月29日,依据证监会十八届发审委的安排,分别有4家首发企业上会审核,分别为:浙商银行股份有限公司、豪尔赛科技集团股份有限公司、杭州壹网壹创科技股份有限公司、佳禾智能科技股份有限公司,据ipo观察获得最新消息,4家企业全部过会,iIPO审核迎来久违100%过会率。广发证券保荐的两个创业板项目壹网壹创和佳禾智能全部通过。 


浙商银行股份有限公司、过会

浙商银行是中国银监会批准的12家全国性股份制商业银行之一,总行设在浙江省杭州市,是一家总部位于浙江的全国性股份制商业银行。前身为“浙江商业银行”,是一家于1993年在浙江省宁波市成立的中外合资银行。2004年6月30日,经中国银监会批准,重组、更名、迁址,改制为现在的浙商银行,并于2004年8月18日正式开业。
2016年至2018年,浙商银行实现的营业收入分别为335.02亿元、342.22亿元和389.43亿元,实现归母净利润分别为101.53亿元、109.5亿元和114.9亿元。

据2019年中期业绩报告显示,上半年该行实现营业收入225.74亿元,同比增长21.39%;实现归母净利润75.28亿元,同比增长16.07%,继续呈现稳健经营和健康发展的良好态势。

截至今年6月末,浙商银行集团总资产1.74万亿元,客户存款余额近1.05万亿元,客户贷款及垫款净额9327亿元,较上年末分别增长5.5%、7.71%和7.8%,且存贷款增速均快于总资产增速逾2个百分点;浙商银行资本充足率为13.32%;一级资本充足率、核心一级资本充足率为9.89%和8.52%,较上年末分别提高了0.06个和0.14个百分点。

浙商银行资产质量继续保持优良水平。截至6月末,该行不良贷款率1.37%,低于2019年3月末的股份行平均水平(1.71%);同期该行拨备覆盖率240%,高于2019年3月末的股份行平均水平(192%)48个百分点,拨备计提相对充分。

豪尔赛科技集团股份有限公司、过会

公司主营业务为照明工程施工及与之相关的照明工程设计、研发、照明产品销售,专注于标志性/超高层建筑、文旅表演/艺术景观、城市空间照明等景观照明领域。

豪尔赛此前曾因正中珠江涉康美药业案而被中止审核。今年5月,因审计的康美药业的财务报告存在重大虚假,康美药业审计机构正中珠江因涉嫌未勤勉尽责被立案调查。此事一出,产生了不小的影响,据统计,当时有26家企业的IPO因审计机构是正中珠江而被中止审核,豪尔赛就是其中之一。

2015 年至2018 年 1-6 月,公司营业收入分别为23,972.48 万元、28,084.50 万元、48,575.77 万元、44,220.57 万元;公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为2,181.31 万元、3,222.68 万元、8,203.82 万元、8,914.42 万元,持续增长。

豪尔赛还被质疑高度依赖政府项目,带来业绩激增与现金流不稳定。

从2015年的2.4亿元上涨至2017年的4.86亿元,豪尔赛的营收呈快速增长趋势。其中,2018年上半年营收达到4.42亿元,仅半年就接近2017年全年水平,主要系豪尔赛订单中的大中型项目增多,尤其是2018年上半年承接的“美丽青岛行动”重要道路沿线亮化提升项目单个项目金额达到2.94亿元,以及项目金额达到5618.22万元的博鳌田园小镇夜景照明提升工程(EPC)等项目。

客户集中风险

2015 年度、2016 年度、2017年度、2018 年 1-6 月,公司前五名客户营业收入金额合计分别为 11,702.84 万元、11,999.34 万元、26,177.10 万元、39,176.67万元,占当期营业收入的比重分别为 48.81%、42.72%、53.89%、88.59%,客户集中度相对较高。主要是发行人作为行业领先企业,知名度较高、口碑较好,主要承接行业内的重点工程和大型项目,单个项目金额较大所致。

应收账款回款滞后和坏账风险

2015 年末、2016 年末、2017年末、2018 年 6 月末,公司账龄在 2 年以内的应收账款期末余额分别为 13,229.71 万元、19,368.45 万元、26,832.41 万元、42,028.44 万元,占比分别为 83.58%、83.31%、82.63%、87.69%.

资金周转风险

2015 年度、2016 年度、2017年度、2018 年 1-6 月,公司经营活动产生的现金流量净额分别为 1,621.82 万元、-6,688.62 万元、1,545.45 万元、-166.31 万元。2015年末至2018年6月末,豪尔赛经营活动产生的现金流量净额极不稳定。其中,2016年末其经营活动产生的现金流量净额为负。通过查看招股说明书发现,这主要是由于其销售收入相较于2015年减少2,323.22万元,而其现金支出却大幅增加,如购买商品、接受劳务支付的现金增加2,356.98万元,支付各项税费增加2,160.11万元等,这致使豪尔赛经营活动产生的现金流量呈现净流出状态

杭州壹网壹创科技股份有限公司、过会

主营业务是为国内外知名快消品品牌提供全网各渠道电子商务服务。

2016年8月22日,壹网壹创曾于新三板挂牌(838942)。仅10个月后(2017年6月13日),该公司便申请摘牌,拟在A股上市。2018年5月4日提交IPO申请材料,并于10月26日对预先披露材料进行更新,拟在创业板上市。

2019年1月18日,壹网壹创被中止IPO审查,公告中未披露此次壹网壹创被中止审查的具体原因。财务数据显示,2015年-2017年,壹网壹创营业收入分别为2.60亿元、5.07亿元、7.04亿元,净利润分别为1812.38万元、5619.82万元、1.38亿元。

公开资料显示,壹网壹创原名为杭州奥悦贸易有限公司(下称“奥悦贸易”),成立于2012年4月,最初注册资本仅仅十万元。创始人兼董事长林振宇的故事颇为励志。

作为阿里巴巴集团的前员工,出生于1983年的他,并没有显赫的家世,也没有闪闪发光的学历,读过警校、学过文秘,只有职校学历的他,据说是在厦门一家咖啡馆做服务员时遇上了阿里巴巴集团在福建招聘市场人员的机会,才一脚踏入了阿里集团。 和众多阿里巴巴的中高层离职创业不同,直到2010年从阿里离职,林振宇的名字还依然淹没在阿里集团那以数万计的普通员工之中。

2012年2月,从阿里辞职两年后,林振宇拿下了百雀羚在淘宝电商平台的销售代理权,由此开始在自己曾经的老东家平台上“开网店”卖货,从而走上了暴发的逆袭之路。 显然,百雀羚在林振宇和他的壹网壹创中占有举足轻重的地位。说得更直白一点,种种数据都显示,壹网壹创实质上更像是百雀羚的一家网络经销商。

背靠百雀羚

壹网壹创品牌线上营销服务收入占主营业务收入比例分别为74.45%、72.39%、70.24%及61.73%。其中,壹网壹创官方称,该部分业务(线上营销服务)的收入主要来自百雀羚品牌。公司与百雀羚已保持近6年的合作关系,双方已建立长期互利、共生发展的战略合作关系。2015-2017年,百雀羚品牌对壹网壹创直接毛利贡献分别为55.9%、49.07%、44.05%及37.46%。

涉嫌千万利益输送

2015年10月,斯时还未更名为壹网壹创的奥悦贸易进行了其首次增资扩股,计划增资1990万元引入数位新的股东。

该次共引入的6位自然人股东,其中5位皆是奥悦贸易的联合创始人或公司高管,唯独一位名为刘希哲的自然人,与公司毫无瓜葛。

但刘希哲却能与其他几位公司高管一道,仅以150.75万元的资金获得了奥悦贸易100万的出资额,每出资额的价格仅为1.5元。然而,仅仅一个月后,2015年11月,奥悦贸易再次增资扩股,杭州网浙投资管理合伙企业(有限合伙)以800万元认缴其注册资本83.3333万元,股权价格则较一个月前爆增6倍有余,达到了9.60元每出资额。按照上述最新的增资价,刘希哲在奥悦贸易中150万的投资,不到一个月账面价值便爆增至近千万,这很难不使人怀疑刘希哲入股奥悦贸易定价的公允性。

2015年12月,奥悦贸易以资本公积金转增的方式增加注册资本1309.6667万,转增的结果便是让刘希哲最终以150万的代价获得了奥悦贸易162.864万的出资额,每份出资额仅0.92元。2016年1月,奥悦贸易股份制改制并更名为壹网壹创科技股份有限公司,刘希哲以持有162.8639万股的股份和4.39%的持股比例位列其第六大股东之列。2017年4月,挂牌新三板的壹网壹创引入投资机构中金佳泰,此时刘希哲便通过部分转让股权的方式部分套现,其此时共向中金佳泰转让30.50万股,转让价格为每股31.83元,套现970万元。

通过上述一系列入股与套现,看似与壹网壹创没有任何关联关系的刘希哲短短不到一年半时间,不仅已经完全收回了投资成本,还获得810余万的现金收益和132万股的壹网壹创股权。即使以2017年时中金佳泰入股的股价31.83元/股计算,刘希哲所持的132万股账面市值也达到4201万元,如果一旦壹网壹创此次IPO成功,这一账面市值还必将成倍增长。也就是说,2015年10月,刘希哲以150万元资金低价入股之后,仅一个月账面市值便爆增6倍,到2019年如果壹网壹创上市成功,其账面收益将至少达34倍,获利超过5000万。

佳禾智能科技股份有限公司、过会

公司主营产品为耳机、音箱、音频线及耳机部品,通过OEM(代工生产)模式与ODM(代工生产+研发设计)模式开展经营。

2015-2017年,佳禾智能分别实现营收5.75亿元、8.32亿元、12.18亿元,年均复合增长率为45.52%;归母净利润分别为518.5万元、2997.73万元、6196.59万元,

典型的家族企业

佳禾智能实际控制人为严文华和严帆父子,二人通过文富投资、文宏投资、文昇投资等间接持股,加上个人直接持股,合计控制佳禾智能74.4%的股份。

此外,佳禾智能的股东名单中,出现大批家族成员,包括子女、配偶、兄弟、外甥、小舅子等亲属。

如严文华的妻子、胞弟、胞姐等亲属合计7人,间接持有佳禾智能11.64%股份。以此推算,严氏家族合计持有佳禾智能86.04%的股份。

此外,在佳禾智能董事会中,严氏家族成员占据4个席位,严文华的外甥严凯担任佳禾智能副总经理,为公司高级管理人员。

今日,佳禾智能IPO过会,这将是一场家族的财富盛宴。

佳禾智能依赖前大客户

2015年至2018年1-6月,佳禾智能对前五大客户的销售占比分别为61.04%、59.53%、67.90%和68.29%,而如果放眼至前十大客户,其销售占比高达八成左右,分别为80.81%、78%、84.86%和86.68%。

内控管理存在问题

据招股书披露,佳禾智能遭遇过7次行政处罚、7次行政处理。

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