“人在家中坐,雷从天上来”交易员感叹新城控股债券大跌!机构火速启动旗下相关项目风险排查

21世纪经济报道2019-07-12 06:12:56


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导读: “人在家中坐,雷从天上来。”债市交易员如此感叹。一般当债券交易员购买的债券违约时,他们会将其称为“踩雷”。在新城控股董事长王振华涉嫌猥亵幼女后,前述感叹表现出交易员对新城控股债券兑付的担忧。


“这是实控人风险。对于民企来说,实控人出了问题,对再融资、企业经营影响巨大。”沪上某基金公司交易员说。


来   源丨21世纪经济报道(ID:jjbd21)

记   者丨方海平、黄斌、杨志锦、颍民、姜诗蔷

编   辑丨曾芳、张伟贤、朱益民、陈思颖

图片来源 / 图虫

7月4日,受董事长王振华被刑拘影响,新城控股迎来股债双杀。


7月4日开盘,市场上“哗哗”的卖盘。

 


美元债方面,据华创证券,新城控股两只1年内到期的债券,其收益率报价昨日上行幅度达到500BP。



股市方面,今日开盘,新城控股(SH:601155)一字跌停,港股新城发展控股在昨日跌去逾23%的基础上,股价再次大幅下挫,最多时跌去逾18%。




机构急表态、火速启动旗下新城控股项目风险排查


21世纪经济报道记者获得一家金融机构关于新城控股董事长涉及违法事件被采取强制措施对固收存续产品的影响的排查结果,其作为新城旗下位于长三角某二线城市房地产项目发行的集合信托产品的主要资金渠道,已火速启动对该项目的风险排查。


根据这份排查结果,该信托计划当前处于正常存续状态,预计将于今年8月至明年1月分期到期。上述机构称,第一时间就该事件与信托进行沟通,达成以下共识:


1、短期内,公司高管的个人行为对新城控股的影响主要表现在股价、声誉等方面,对公司财务状况及下属项目公司的运营影响较为有限。


2、信托计划自身风控措施完善,包括保证担保、股权质押、土地抵押等措施,安全边际较高。另外,标的项目运作正常,已实现销售回款,可足额覆盖本息,这也是本信托计划的第一还款来源。


3、本信托计划预计将在23个月内到期,距离当前时间较短,该事件对产品兑付影响较为有限。


4、根据信托反馈,项目公司运营正常,标的项目的开发、销售进度与预期敔,具体如下:


(1)主要风控措施,包括保证担保、土股权质押等未发生变化。


(2)项目公司经营情况正常,未发生营业执照、实际控制人、殷权结构等变化。


(3)标的项目共包含四个地块,分别为6A6B、7A、7B,本项目土地抵押地块为6A和6B,抵押物未解押。由于有部分资金已正常到期,当前抵押率为34.42%,低于抵押合同70%的要求,安全性更高。


(4)一期开发的7A和7B地块,已基本完成主体结构并封顶,整体施工进度与预期一致。根据当地房管局公布的网签备案数据,标的项目共取得预售证套数为1508套,已签约备案681套,标的项目高层住宅(毛坯还)销售均价约7500元/平方米,高层住宅(装修)销售均价约8400元/平方米,小高层销售均价约10500元/平方米,在售叠墅销售均价约14000元/平方米,项目实际售价与预期较为一致,项目整体盈利情况好。


上述风险排查结果还显示,截至2019年6月24日,项目已实现销售回款6.72亿元,销售回款足够覆盖信托贷款本息。


记者问询了部分金融机构,他们均表示将持续跟进该事件对新城控股及所投资项目的影响,也会冷静看待该事件对新城控股后续发展的影响。



银行重估新城控股后续贷款,2794亿公司负债怎么办?


民营企业实际控制人突遭重大变故,对于企业的影响可能超乎想象。


7月3日,新城控股董事长王振华涉嫌猥亵幼女,被警方刑事拘留的消息引发市场热议,当日晚间,新城控股方面发布公告称,当日举行董事会会议,通过选举公司董事兼总裁王晓松任公司第二届董事会董事长,任期与第二届董事会任期相同。王振华将继续担任公司第二届董事会董事职务。王晓松系王振华之子。 


记者发现,新城控股在行情软件东方财富choice上相关证券的资料信息中,董事长和法定代表人均已经变更为王晓松,王振华仍为实际控制人身份;不过记者查询工商信息登记系统发现,法定代表人信息尚未完成变更。


新城控股公开资料显示,新城控股的控股股东为富域发展集团有限公司,富域发展集团有限公司持有其61.06%的股权,实际控制人为王振华。最新公告显示,富域发展已将其持有的公司流通股48,500,000股质押给上海国际信托有限公司,占公司总股本的2.15%。


根据目前的情形,王振华不再担任公司董事长,但仍为公司实控人,且仍为公司董事会成员,仍有投票表决权。 


一家公司实控人涉嫌严重刑事犯罪,会对企业造成怎样的影响? 


7月3日,港股股票新城发展控股已经跌去20%,美元债更是创出跌幅纪录,一度下跌27%。当日市场一致预期,公司在A股上市的股票以及在内地发行的债券均会出现大跌,“为了道德谴责的因素”,一位机构债券部门人士表示。


7月4日开盘走势证实了此前的预期,早间,新城控股A股股票开盘即跌停。债券方面,记者发现,新城控股发行的各大债券一早就出现了大量卖盘。截至发稿,18新控05跌去5.77%,19新城02跌10%。记者查阅新城控股发行的债券募集说明书,未列明相应回购条款,“一般会设置交叉违约条款,但是这么细的具体特殊事件是不会列的。”


“其实新城控股的债券下跌还是有底的,毕竟是AAA级的地产债,可以类比当时的万达。”7月4日,一位私募债券基金经理表示。


“其实只有一个标准,就是银行说他们安全就安全,如果银行断贷那他们就只能卖地。一般情况下银行不会随意抽贷,但是不排除部分银行不会继续和他们合作。”前述基金经理表示。


事实上,虽然早盘抛售者众,但持“火中取栗”态度者也有不少。


“虽然从情绪来看大家都痛骂公司,但理性来说,新城控股这么大体量,还是大蓝筹、地产股,按我们的标准是还可以买的。”某私募机构信评人士认为。


“早上抛售的大部分是银行等金融机构,他们的风控是一刀切的很严格,但是目前跌到这个位置,也不排除有基金等其他机构愿意加仓,毕竟收益还是很喜人的,平常想买都买不到。”该人士指出。


中诚信于5月7日出具了针对新城控股于2015年、2016年、2018年、2019年发行的共计7只债券的跟踪评级报告,维持公司主体信用评级AAA,展望为“稳定”,同时对这7只债券评级为AAA。


7月4日,中诚信方面对记者表示,公司已经关注到这一事件,会先开会进行探讨对公司经营的影响,再决定是否会采取相应评级调整决定。


另有消息称,多家银行已经暂停了对新城控股的后续贷款。“抽贷还不至于,对于金融机构来说迅速抽贷也没好处,但是后续贷款和提款应该非常难了。”一位银行人士对记者表示。


企业高管的行为是银行非常重视的因素,“一般前期尽调的时候,就会询问高管包括癖好之类的信息,我们就遇到过好几例老板去世了企业就倒了的情况”。另一位银行业人士对记者说。


根据新城控股2018年年报,公司负债合计2794亿元,其中长期借款237亿,应付债券为267亿。


去年以来,新城控股仍在激进扩张,新城控股财务数据显示,2018 年末,发行人资产总额为 3303亿元,比上年增加 79.98%;负债总额为 2794亿元,比上年增加 77.32%。其中,流动负债比上年增加 72.82%;非流动负债比上年增加 99.00%。


资产负债率亦在不断高企,最近三年以及2019年一季末,公司合并口径资产负债率分别为 79.54%、84.14%、85.84%和 88.51%。



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本期编辑 陈思


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