基金股东不是减持是转仓?小米减持将一波胜过一波?

新浪港股2019-01-16 20:12:25

新浪港股讯 小米集团(01810)上市前股东、员工禁售期陆续到期,各方频频出手。新浪港股曾经发文《小米解禁压力来袭,顺丰高通李嘉诚亏多少,还有人大赚500倍?》,在文中提到小米解禁压力主要来自上市前投资者以及员工激励股权。联交所披露易昨日显示,小米第四大股东、俄罗斯富豪Yuri Milner掌舵的Apoletto Managers于上周三(9日)减持5.94亿股,股份价值达60亿元。不过对于基金股东是否减持引发争议,此次披露对小米股价未来又有何影响?本文将一一解答。

俄罗斯富豪旗下基金减持近6亿股份

据Apoletto申报资料显示,在1月9日分派持股后,基金的小米持股比重由原来的9.25%降至4.99%,股份由14.5亿股减持到目前的8.55亿股。由于低于披露持股门槛,基金即使减持余下约8.55亿股,亦毋须再披露。依分派日(即1月9日)小米收市价10.34元计,Apoletto分派的股份约值61.42亿元;若按昨日收市价10.02元计,价值约59.5亿元。

掌舵Apoletto的Milner,早年成立投资机构Digital Sky Technologies(DST,现改称为Mail.ru Group),活跃于科网界投资,曾入股Facebook、Airbnb、Whatsapp以至京东等。

小米招股书资料显示,Apoletto约于2011年起投资小米,参与C系列至E系列投资,每股入场价相当于0.4115元至3.0732元,累计回报达3倍至23倍,如果以平均每股成本1.23元计,就算小米上市至今股价跌近一半,截至昨日收盘价10.02元计,预期投资者仍获利超过7倍。

不是减持是转仓?

消息一出,迅速引发市场热议。更有媒体直接发文直指说基金股东减持系媒体误读。这又是怎么回事呢,到底是减持呢还是转仓呢?

媒体了解,港交所作出披露的原因是主体“因不再持有上市法团股份的须具报权益而将通知送交存档”。有不愿具名的知情人对智通财经表示,此次股权变动实为按投资协议约定限售期满的转仓,转仓至各位基金原始投资人,而非减持。

在权益披露资料中,Apoletto未披露减持的场内或场外作价,而涉及股数也高于9日当天成交股数。Apoletto补充,减持是股份分配(stock distribution)的结果。

知情人士也表示,这次股权变动有很大可能是转仓,分配给各基金原始投资人。该人士透露,他们投资成本低年限长,按投资协议约定限售期满后会做出正常变动。

彭博更是指出,小米在1月9日全日成交股数仅2.4亿股,少于Apoletto披露当日所减持的股数。

也就是说,基金股东本次减持是将股份转仓到原始投资者,但原始投资者可以选择出售,也可以选择不出售。考虑到当天小米仅交易2.4亿股,说明9日当天基金原始股东减持有限。但是本次基金股东属于上市前投资者,解禁期已至,有解禁需求。根据上文估算,基金股东获利3倍至23倍不等,平均获利7倍。

虽是转仓,后期解禁压力将逐步显现

新浪港股曾发文表示:大部分上市前投资者入场费仅3元,有的甚至低到0.0195元,套现利润以倍数计,有足够诱因沽货离场。如果以0.0195元入手计,按照1月8日收盘价,有上市前投资者已经大赚568倍。

Apoletto约于2011年起投资小米,参与C系列至E系列投资,每股入场价相当于0.4115元至3.0732元,累计回报达3倍至23倍。

考虑到当天小米仅交易2.4亿股,说明9日当天基金原始股东减持有限。有财经界人士料,Apoletto与金融机构订立减持合约,分批在市场出售持股,降低市场波动拖低售价,也意味相关沽盘至今或未全面反映。

Apoletto披露,在小米上市刚满半年当日减持5.94亿股,持股权益由9.25%减至4.99%,也意味其日后减持毋须再作披露。按昨日收盘价计算,以其手上余下股份计,帐面赚约75.15亿元。至于获Apoletto分派的5.94亿股,帐面赚52.21亿元(以平均价1.23港元计算)。

沽空比率急增,减持将一波胜过一波?

小米沽空比率再度升高,虽然不及·12月31日到1月8日之间的40%、50%不等的沽空比率。但是目前沽空率再度急增至近20%,沽压未除。

宏高证券投资经理梁杰文表示,股权交易既无披露作价,股份过去数日未见大手上板,极有可能属场外换手,Apoletto持仓减至4.99%的毋须披露水平,往后不需向联交所更新减持计划,形容其出手神秘。

另外值得注意的是,1月9日当天,持股小米15.35%的晨兴资本当天解禁3.8亿股。晨兴资本联合启明创投、IDG 资本等先后参与小米的A轮与B轮融资,合计投资金额1.31亿美元。即便假设1.31亿美元都是晨兴资本所投,本次减持3.8亿股净赚37亿港元。

梁杰文续指,尽管小米上市后深潜41%,但上市前投资者仍有可观获利空间,而且小米至今仍未获纳入南下港股通的买卖名单,股价承接力显得薄弱,不利股价发展。

投资者学会主席谭绍兴估计,Apoletto沽盘或尚未上板,或是以转让持股公司的股权完成交易,但不论其技术操作,上市前入股的股东入场费明显低于现价,小米中短线沽盘或一波一波来。

随着小米股价上市后持续受压,愈迟出货,可赚空间变得愈来愈小。同时在上市前愈迟认购,而又未能及时沽货套现者,如认购F-2系列优先股者,折合认购价每股高达13.98元,相对昨日收市价计,已经要亏本收场。

此外小米7大基石投资者已全部录得大幅亏损,长和系大股东李嘉诚亦有透过李嘉诚基金会投资小米3000万美元,若其持货至今,账面损失将逾8000万元。

https://www.wxwenku.com/d/109870357