想在股市赚钱先做到这一点

新浪港股2018-03-16 14:40:14

本文借鉴自智通财经网

彩客化学上演冰与火之歌,昨日股价遭遇闪击,雪崩71%,今日早间发布股价波动公告,股价一度大幅反弹68%,不过午后涨幅收窄至21%。彩客化学到底经历了什么,如此大的跌幅是股东抛售还是沽空继续?

彩客化学是一家什么样的公司?

彩客化学是全球染料、颜料中间体龙头企业,从业务方面来看,其所处行业天花板很低,染颜料行业处于供需失衡的节点,公司被迫转型升级。公司还是全球三大一硝基甲苯生产基地之一,产量占全球市场的18.8%,其中对硝基甲苯(PNT)是公司DSD酸的主要原料。

查询公司近5年业绩,发展一直非常稳健。彩客化学自2015年7月上市以来收入、利润均表现出了稳定的增长。2015年到2017年,收入从5年8.76亿人民币升到12.47亿人民币,归母利润从1.02亿人民币升至1.36亿人民币;2018上半年收入、利润分别上升24.3%、111.2%,呈现加速。

从公司业绩上看,彩客化学是一家非常优异的公司。但是1月8日,毫无征兆,公司股价遭遇洗仓,直线暴跌71%,股价更是直接从4.18港元沦为仙股,股价不足1港元。

龙头地位、业绩稳健,那么公司股价为何会出现闪崩?

1)司股权高度集中,任何一个大股东的抛售都会造成股价的剧烈震荡。公司虽然几经分散股权,但目前前四大股东持股依然高达近80%,风险依然不容忽视!

上市之初,股权非常集中,前五大股东持股91.84%,市场上流通量非常小,日成交量几十万港元,有时低至几万港元甚至零成交。

2017年3月29日,公司在发布上年度业绩时,同时公告进行红股派送,基准为每持一股现有股份可获派一股新股。而敏感资金早已进入,股价在2016年6月份已经启动,在业绩利好与流通股数增多的双重刺激下,成交量大幅提升,到2018年11月的高位,不足3年累计涨幅超过3倍。

在这个过程中,部分基石投资者退出股东行列。到2018年中期,能查到的前四大股东持股合计为78.53%。

2)染颜料行业与石油关系密切,成本拉升。染料及农化产品中间体是公司收入的主要组成部分,2018上半年占到收入80.7%。全球市场对DSD酸的需求稳定,天花板低,根据招股说明书,2014全球需求量为5.23万吨,预计到2019年增长至6.9万吨,年复合增长率5.7%。此外,该产品处于美国贸易关税调整清单中。DSD酸行业处于供过于求的节点。

染颜料行业是石油产品的衍生品,其价格与原油价格息息相关。根据招股说明书的风险提示,油价波动会影响甲苯(PNT的上游原材料)价格,从而影响PNT的价格;原材料成本一旦大幅增加,公司的销售成本可能增加,进而对利润率造成负面影响。

今年以来,原油价格不断走高,不足10日,美、布两油均较去年12月份低点涨超20%,双双进入技术性牛市。这极大的加大了染颜料行业的成本,进而沽空压力大增。

3)供股等方式带来股价大涨,股东套现压力倍增

2017年4月28日,公司以认购价每股5.15港元,完成配发及发行合计2100万股,筹得资金1.06亿港元。彩客化学集团拟动用所得款项净额的50%投入建设及运营新的锂电池正极材料磷酸铁项目。

6月30日,彩客化学(01986)发布公告,按“1供1”发行5.22亿股红股,红股已于7月13日按公司股本中每股0.01美元的股份发行。

如果从公司6月30日供股算起,公司股价从3.07港元一路涨到前期高点的6.5港元,1年半逆市暴涨112%。

拆股送股的背后,普遍都存在着上市公司对市值的诉求。通过拆股或大比例派送红股,可以把高价股每手买卖的金额降低,可以增加低流通量股份的流通盘,进而达到活跃成交量的目的。

活跃的成交量有利于减少股份估值折让、满足港股通交易量要求、股份质押贷款、更好的进行市值管理等,同时也有利于原有股东派货套现。

4)沽空风波延续,基本面不被看好

早在去年11月30日,彩客化学就遭遇过莫名大跌,两交易日累跌52.65%,处于腰斩。随后股价停牌,在12月6日的澄清及复牌公告中,下跌原因才得以揭晓——遭遇财务作假指控。

根据澄清公告,投资者曾接受过来自research@yodali.com 的电邮,邮件中包含针对彩客化学的指控,建议投资者尽快出售公司股份。彩客化学共列出了3条指控内容,并有针对性的进行了具体的澄清:

1)“相较二零一七年同期,尽管截至二零一八年六月三十日止六个月的收益仅增加24%,本集团的纯利却翻了一倍,怀疑本集团通过可疑的会计处理方法提高溢利。”

2)“本集团在缴纳社保及提供劳动保障方面违反劳动法,及本集团的雇员人数远低于该相同行业内具有同等产能的公司。”

3)“截至二零一七年十二月三十一日止年度,本集团产生的研究及开发(‘ 研发’)费用约人民币8.3百万元,不足以支持本集团的技术领先地位。”

也就是说根据这份邮件,彩客化学存在虚增利润可能,研发不足也被诟病。

公司澄清为知悉原因,不断掀起回购潮

公司在沽空风波后一直进行回购,公司股价也在暴跌50%后,不断企稳反弹。当公司股价逐渐反弹到当时股价时,公司股价重新被洗仓,不禁令人震惊!

由二零一八年十二月十三日至二零一九年一月九日,本公司于香港联合交易所有限公司(‘联交所’)分别以最高价每股5.62港元及最低价每股4.00港元购回总共346.05万股股份(股份购回)。股份购回之总额(扣除交易费用,印花税及征费前)约为17761750港元,相当于加权平均购买价约每股5.13港元(扣除交易费用,印花税及征费前)。购回股份不会导致公众人士持有之股份数目低于联交所证券上市规则规定之相关最低百分比。本公司其后将注销已购回的股份。

而平均5.13的回购价,以目前1.5港元的价格粗略估算,公司净亏1256万港元。

有分析指,本次股价闪崩是沽空风波的延续。这种说法或存在可能,但依然存在不足,本文更相信股东抛售造成恐慌砸盘的可能性大。另外,让公司雪上加霜的是公司在这个敏感点更换公司董事。

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